圖1：Myspic冷熱價格指數對比

簡單的從冷熱價差對比來看，2018年Myspic冷熱價格指數對比來看，截止5月28日價差為417元/噸，而在16和17年同期值分別為554元/噸和542元/噸，中間差價均在百元以上。而且從圖中不難看出，今年3月下旬至今熱卷有較為明顯的漲勢，但冷軋幾乎保持平盤運行。如此看來，今年的冷軋不可謂是不弱。

都說價格走勢由市場說了算，曾幾何時冷軋也曾引領過鋼價的“王者”，那么冷軋市場究竟是怎樣的走勢，才導致冷軋價格弱勢運行達半年之久？小編將從近3年供應數據對比，以及下游數據對比做簡要分析。

一、高利潤背后的產能利用率

圖2：冷軋板卷產能利用率

不知何時，市場上流傳著一句話“鋼廠都是拿著印鈔機在賺錢”，雖然存在很大的夸張成分在里面，但也無疑的表現出買方市場向賣方市場的傾斜，鋼廠處于較高的噸鋼利潤空間。據Mysteel調研數據來看，2018年高爐鋼廠冷卷噸鋼凈利潤幾乎沒有低于500元。在高利潤的推動下，鋼廠的生產積極性必定難有下降。對比近3年同期數據來看，2016年初至5月底產能平均利用率79.75%，2017年則為80.75%，2018年初至5月底產能平均利用率為82.08%，同時截止5月26日冷軋產能利用率81.29%也是高于之前兩年同期水平的。從數據對比可以初步的看出，高利率的背景下鋼廠的生產積極性有明顯的增加。

二、中性的庫存壓力

圖3：冷軋板卷社會庫存

截止5月26日全國26城市冷軋社會庫存112.43萬噸，相對17年同期數據保持相似水平，較16年同期下降9萬噸左右。從對比數據來看，目前冷軋社會庫存并未出現大幅積累的情況，整體保持相對中性的為止。但從筆者了解到的情況來看，冷軋社會庫存存在明顯的分配不均的跡象，部分地區庫存有較大的增幅。

三、汽車產業預期偏弱

圖4：汽車產銷數據

受小排量汽車購置稅優惠政策取消、新能源補貼政策調整未確定等因素影響，不少行業組織和機構對2018年汽車銷量預期普遍不高。上一輪購置稅優惠政策取消時，中國車市增速直接從2010年的38%跌落到9%，此后一直徘徊在個位數，2015年前8個月甚至出現負增長態勢，直至購置稅減半政策推出，增速才開始逐月上升。

從目前公布的數據來看，1-4月，汽車產量呈小幅增長，銷量增速有所提升。4月汽車產銷分別完成239.7萬輛和231.9萬輛，產銷量比上月分別下降8.8%和12.7%，比上年同期分別增長12.3%和11.5%。本月汽車產銷比上年同期增速較快與上年同期基數較低有一定關系。1-4月，汽車產銷分別完成942萬輛和950.1萬輛，產銷量比上年同期分別增長1.8%和4.8%，銷量增速高于上年同期0.2個百分點，總體表現尚可，但后續市場若無明顯刺激的情況下，汽車產銷并無激增預期。根據中汽協“2018中國汽車市場發展預測峰會”發布的中國汽車市場預測報告，2018年中國汽車市場將繼續延續緩慢增長態勢，全年汽車銷量為2987萬輛，中汽協給出的增速數字為3%。

總的來看，一方面在高利潤的推動下，鋼廠保持較高的積極性，而且從近期的檢修預期來看，短期產能利用率將繼續保持相對穩定的運行。而另一方，庫存保持與去年同期相類似的水平，近期的庫存端壓力保持相對中性。最后，從冷軋最直接的下游端來看的話，今年的汽車產銷預期并不理想，小排量汽車購置稅優惠政策取消、新能源補貼政策調整未確定等因素或繼續壓制終端需求市場。綜上筆者認為冷軋在終端需求不濟，而供應面充裕的情況下，庫存或有積累的預期；同時冷熱價差的低位運行給予冷軋價格一定的支撐，短期預計冷軋價格或繼續觀望原料端運行。

                                                                                                                                                               （由榮威鋼鐵網供稿）